华北金属（天津）有限公司

 螺纹、热卷：经济下行压力暂未实质性减弱，而宏观稳增长密集出台对于市场情绪的影响逐步消退，基本面对于大宗商品的影响相对增强。供应方面，1月上旬重点企业粗钢产量环比增长3.5%，表明限产实际效果不佳，虽然电弧炉企业已开始陆续停产放假，但钢材产量依然同比偏高，尤其是螺纹。同时，日前唐山公布的错峰生产方案的意见征求意见稿，19年非采暖季限产对于钢材产量的作用可能偏弱。当前刚需季节性下滑，昨日建材呈交仅为8万吨，虽有冬储需求入场，但现货上涨动力依然有限，大幅上涨后，螺纹、热卷的盘面贴水已明显收窄，若盘面冲高可能将吸引卖保资金入场。不过由于宏观政策改善上半年钢材需求预期，冬储投机需求有所增强，一部分部分资金倾向于选择在盘面低位建立虚拟库存，加之当前钢材库存值偏低，垒库速度缓慢，节后钢材库存压力可能小于去年，对盘面价格形成较强支撑。综合看，钢价短期存在回调的可能，建议螺纹10合约轻仓短空，05合约仍可耐心把握低位布局多单的机会，谨慎者继续持买RB1905-卖RB1910正套组合。另需关注唐山非采暖季错峰限产文件的后续相关情况。